预期差

Jan 11, 2025

去年上半年，油价一直贴近70元水平振荡，而随着特朗普上任，悲观情绪更进一步，但结果巴菲特再度增持西方石油，油价亦慢悠悠涨回到77元，创下特朗普当选以来新高。

相比黄金被众多外资券商看好，石油大致整体是看跌的，当然这是以均价而言，去年平均80美元，今年普遍预测在75美元以下。

市场认为特朗普会力推增产抑制油价以避免通涨。不过，增产需时，企业也不是慈善家，要平衡股东回报和资本开支，短期对供应影响或不大，外加制裁、潜在需求复苏等催化，石油说不定能成为今年商品里最大的意外。除非出现过去的黑天鹅，油价上望空间也不多，但重点在于走势的预期差。

而今天受山东港口禁美制裁油轮停靠，叠加前天有传美国对俄罗斯实施更多制裁的消息刺激下，航运股逆势走强。

去年中国太保举牌中远海能时提过，公司虽然股息率高存在股价反弹空间，但运费可见性不高，主要仍在于供过于求的问题，特别是制裁都好几年了，幽灵船的问题一直存在，令运费跟随需求疲软。不过，市场预期公司今年盈利可增长逾20%，也是在运价波动下稳步前行。

另外，腾讯继续下跌，看来还是外资手里的货太多。腾讯代表互联网，宁德代表制造业，两个行业被精准打击，亦可直接压低整个市场估值。

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https://cn.investing.com/analysis/article-200490137

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