專業性慢賽道，再造一個京東。
記者：何己派 編輯：江昱玢
來源：創投智庫（ID：VCthinktank）
劉強東「再造一個京東」的夙願，又多了兩架馬車。
3月30日晚，京東集團連發兩則公告，擬分拆旗下京東產發、京東工業赴港獨立上市。
分拆完成後，京東將繼續間接持有京東產發、京東工業50%以上的股權，兩家公司仍是京東子公司。
目前，京東系共有5家上市公司，分別為京東集團、達達、京東健康、京東物流以及德邦股份。
加上去年底傳聞重啟IPO的京東科技，以及這次的產發、工業，50歲的劉強東，或很快集齊8家上市公司。
01
化整為零
子公司分拆上市的訊息一出，3月31日，京東股價一度漲逾8%，當日收盤價172港元/股，總市值5394億港元。
「分拆出來的子公司一般會得到更好的估值，有助於提升上市母公司的市值。」
深度科技研究院院長張孝榮向《21CBR》表示，業務分拆形成新的上市公司，資訊更加透明，有助於投資人理解。
分拆大計，劉強東構想已久。
京東版圖不斷擴大，截至2022年底，員工規模達到55萬人。公司管理難度幾何級增長，許多業務動作極易遲緩、變形。
集團內部涉及組織變革的相關會議，經常討論一個問題：
中國每幾千人就有一個在京東工作，公司未來的規模還將持續擴大，京東要變成一個什麼樣的組織？
從子公司的獨立看，劉強東化整為零，可以追溯到2017年。
那一年，京東物流、京東工業相繼拆分，成為獨立業務單位；1年後，京東產發獨立運營；2019年，拆分健康業務並啟動融資。
劉挑選的標的，均是潛力業務，它們專注所在賽道，業務外部化，短短几年快速走向成熟。
「組織變革可進一步提升組織敏捷性，業務板塊和公司更快速有效進行決策，響應市場變化，也利於讓具備條件的業務板塊和公司獨立融資及上市。」天使投資人、網際網路專家郭濤向《21CBR》表示。
過程中，劉強東逐漸從具體業務中抽身，把權力交出去。
京東產發、京東工業招股書披露，劉強東為兩家子公司的非執行董事，提供戰略建議，不擔任行政職務，也不參與日常管理及運營。
劉指派的掌舵手，均是追隨他10年左右的老京東人。
40歲的胡偉，2010年加入京東，曾在京東物流多個職位歷練，物流倉儲領域經驗豐富，2019年開始擔任京東產發CEO。
46歲的宋春正，2013年加入京東，是京東內部的「連續創業者」，主導孵化京東企業業務，2017年著手工業業務的內部孵化。
去年，二人年薪均超1500萬元。
（京東產發招股書截圖）
管理上放權，劉強東仍牢牢把著股權命脈，控制京東總表決權的約73.9%。
02
嫡系發力
京東工業和京東產發，做的To B方向，大眾知名度不比京東物流等，但業務成長速度很快。
京東產發，持有京東集團旗下自建的全部倉儲物流設施項目，開發的典型項目是「亞洲一號」超大型智慧倉庫。
其主要面向行業，提供現代化標準倉庫、一體化智慧產業園、資料中心、光伏新能源等基礎設施建設與運營的綜合解決方案。
服務對象包括物流服務商、製造商、電商平臺和零售商等，京東物流、寶馬、本來生活、永輝超市等均在客戶之列。
2022年，京東產發總營收23.2億元，同比猛增190.3%。
受期內每年錄得已完工與在建投資性房地產公允價值變動收益影響，京東產發的淨利潤高於收入。
經調整淨利潤，從2020年的28.8億元，提高到2022年的31.1億元。
2022年京東產發的毛利率為70.6%。
其資產管理規模總額近萬億，按建築面積計，現代化基礎設施供應商中，排名亞洲第三，中國第二。
京東工業，做的是工業供應鏈生意，為企業客戶提供跨場景、跨品類的工業品及技術與服務。毛利率較低，2022年為18%。
去年交易額為223億元，按此計算，它是中國工業供應鏈技術與服務市場最大的服務提供商。
平臺上SKU約4250萬個，連結約3萬家製造商、分銷商及代理商，2022年服務6900個重點企業客戶和超過260萬家中小企業。
京東工業2022年收入141億元，近三年複合增長率為44.2%。
綜合來看，京東產發和京東工業有共性，都是專業性強的慢賽道。
京東產發在物流產業鏈上游，需要鉅額的前期投資，週期長，且相較住宅地產回報較低。
京東工業所處的工業供應鏈市場，複雜且高度分散，巨頭難覓，存在大量非標化商品，採購透明度低。京東做到國內第一，市場份額不過4.1%。
將這兩塊業務分拆上市，有樹立獨立形象的用意，也有資金的考量。
「由於京東工業為獨立上市實體，本公司可完全專注並將財務資源調配於京東集團業務的發展，而無需考慮京東工業的資金需求。」京東集團在公告中稱。
2022年，京東總收入突破萬億。
對劉強東而言，他批量打造上市企業的無限宇宙，才剛剛起了個頭。