就在Netflix財報公佈不久後，迪士尼也公佈了它在2022年的第一季度財報，流媒體平臺Disney+一下抓住了大眾眼球。付費使用者增長超分析師預期的350萬，如今Disney+全球付費訂閱使用者新增790萬至1.377億，這直接與Netflix使用者增長不及預期形成了鮮明對比。
此刻，包括ESPN+、Hulu在內，迪士尼流媒體平臺總訂閱人數超過2.05億，直逼Netflix的2.216億。
從獨家內容到更低會員價，手握這兩大優勢的Disney+在短期內實現了會員的快速增長，不過也始終未能超越Netflix。雖然大家都時刻盯著Disney+的一舉一動，但對於它這麼快就要和Netflix同臺一搏的現狀還是感到十分意外。
不過，兩家打歸打、鬧歸鬧，對於國內使用者和視訊平臺來說，影響有但沒有那麼大，比起誰輸誰贏，大家更在意的是隱藏在兩家異同點背後的流媒體盈利模式問題。畢竟兩大巨頭經營流媒體的方式不盡相同，起步早的Netflix主要是通過會員付費獲得營收，自負盈虧，而Disney+則是迪士尼娛樂版圖的一部分，或者說更多為了自己的製片廠服務。
國內視訊平臺已經虧了很多年，但每次愛優騰平臺財報露面，面對上億的虧損數字還是有不少人表示不理解，「視訊平臺權利那麼大，位置甚至取代了衛視，掌握著劇綜的生殺大權，導演編劇演員都需要聽平臺的話，為什麼還是虧損。」
此刻愛優騰都在嚷嚷著要「降本增效」，Netflix、Disney+也透露了不排除向廣告折腰來維持營生。無論是07年進軍流媒體的Netflix，還是國內10年成立的愛奇藝，標杆和追隨者們似乎被困在了同一圈子裡。面對如何衝出流媒體平臺的發展怪圈，其商業模式該如何走的問題，大家似乎也沒有那麼清晰了。
財報的兩面
在國外放寬對疫情的管控後，迪士尼樂園終於迎來了春天。根據財報顯示，迪士尼樂園、體驗、產品業務營收大漲110%至66.52億美元，這個數字超疫情前同期水平，同時也有了17.55億美元的利潤，而去年同期則是虧損4.06億。這似乎顯示著迪士尼正在回暖。
不過這只是財報透露的向好一面，縱觀整個迪士尼，這家娛樂巨頭的淨利潤還在下滑中。
在2022Q1，迪士尼總營收192.49億美元，同比增長23%，淨利潤為4.7億美元，同比下滑48%，這樣近乎腰斬的數字直接導致資本市場不看好它。5月13日收盤，迪士尼104.31美元/股，總市值1899億美元，對比今年最高的156.35美元/股，跌幅超35%。
作為娛樂巨頭的迪士尼業務構成非常廣泛，不過大致可以分為兩大板塊：媒體和娛樂發行板塊，以及樂園、體驗和產品板塊。而後者一直是迪士尼營收的主力，裡面最主要的就是來自各大迪士尼樂園度假村的收益。
顯然易見的是，隨著不少人走出家門，迪士尼樂園迎來了遊客數量的攀升，包含在樂園、體驗和產品板塊中的迪士尼樂園與體驗收入54.74億美元，同比增長174%，這也成為迪士尼Q1財報的重大亮點之一。
除了主題公園，Disney+也是給本次迪士尼財報撐場面的關鍵。在去年Q4，Disney+增加近1200萬使用者後乘勝追擊，在今年Q1實現790萬的使用者增長，如今訂閱人數達到1.377億。
對比Netflix，Disney+這樣的使用者增速是非常不錯的，迪士尼內部對Disney+也信心十足。在電話會議上再次重申，到2024年9月，Disney+的訂閱使用者數目標是2.3億—2.6億，這一數字超目前Netflix的付費使用者數2.216億。
粗略計算，Disney+距離目標還差0.923億使用者，而離2024年9月還有10個季度，這也就意味著Disney+至少每個月要增長923萬訂閱使用者，這對於迪士尼來說壓力不小。畢竟按照這個標準，今年Q1的使用者增長就沒有達標，更何況750萬已經超過了市場預期。
而且就在Netflix解釋Q1會員增長放緩是因為放棄俄羅斯市場後，迪士尼CEO查佩克在財報會議上拋出了一句狠話，「沒有中國市場照樣能活」。雖然這句話是查佩克在談到，近期漫威系列電影沒有在中國上映依然一週便突破5億美元票房時說出來的，意指近期受疫情影響損失掉中國電影票房，但如此自信的發言足以讓大家議論紛紛。
Netflix VS Disney+
談到Disney+，繞不開Netflix，兩位是北美乃至全球流媒體平臺的最有力競爭者。自從迪士尼開始佈局流媒體後，雙方也從合作者變成了對手，特別是每一次財報季，迪士尼和Netflix都在憋著勁。
兩者的流媒體使用者數量變化也呈現出了不穩定情況，不僅總愛和市場預期反著來，雙方也像是在拔河。去年Q3，這邊Netflix剛在《魷魚遊戲》的帶動下，高調交出了一份財報成績單，淨增使用者438萬，超越華爾街預期的372萬，那邊Disney+210萬的使用者增長便低於市場預期。
此次，市場對Netflix在2022Q1交出的這份成績單很不滿意，一季度使用者減少20萬，不增反降，甚至預測二季度將減少200萬，這讓投資者對其大失所望，股價下跌甚至一夜回到政權更替前。反觀Disney+活得十分滋潤，Q1新增了790萬使用者。
在這一降一增中，Disney+和Netflix始終都處在風口浪尖之上，互相牽扯。
不過，出生兩年多的Disney+目前還處在高速增長期，Netflix早已進入平穩期，想要實現大幅增長很難，所以用現在的Netflix對比Disney+顯然不大合適。對此我們不妨單獨觀察Disney+在這幾年的付費使用者數變化。
能夠明顯看到的是，Disney+的使用者雖然一直都在增長，但淨增漲勢並不穩定。
2019年11月，迪士尼推出Disney+，Netflix花了近十年積攢到了近6000萬付費使用者，Disney+只用了一年，可以說Disney+開局即巔峰。緊接著在2020Q4，Disney+的全球訂閱使用者為9490萬，直接完成了它當時設定在2024年的目標。Disney+保持住了開局的好態勢。
但此後，Disney+的發揮便越來越不穩定，從20年末到21年第一季度，Disney+的付費使用者淨增量就呈直線式下滑，去年Q2又開始上漲，而Q3的使用者淨增數又少於Q2。這一年多來，Disney+的使用者增長在300萬-1200萬間浮動。
即便是今年Q1Disney+全球付費訂閱使用者新增790萬，這一數字較其以往的戰績而言，也算不上十分亮眼。而且值得注意的是，Disney+在本季度的內容投入不小，上線了皮克斯出品的電影《青春變形記》。
無論是Netflix還是Disney+，目前面臨的一大問題是，用內容換使用者增長的成本提高了不少，這一點在Netflix體現得更為明顯。因為Q1沒有推出像《魷魚遊戲》這樣的爆款作品，直接導致其使用者增長不及預期，市場大失所望。
此刻的迪士尼同樣面臨著鉅額內容投入和營銷帶來的虧損。根據財報顯示，Disney+ 等流媒體在生產、製作、營銷的支出增幅，大於訂閱使用者帶來的收入增幅，直接導致經營性虧損達8.87億美元，同比虧損超100%。
流媒體平臺的生存法則
廣告正成為解流媒體平臺燃眉之急的主要手段。
今年年初，迪士尼就宣佈將在今年下半年推出一套帶廣告的流媒體服務套餐，目的很簡單，一方面是用低價換使用者增長，一方面是提高會員收入，不過這一訊息並沒有給迪士尼帶來股價上漲。
而Netflix則會為一些市場共享賬號的家庭推出子賬號來提高使用者數量，同時推出廣告。此舉也被很多業內人士分析為Netflix開始否定自身，畢竟其聯合執行長Reed Hastings一直都反對添加廣告或其他促銷活動。但面對使用者增長受限，他不得不服軟了，並表示「我雖然一直反對廣告的複雜性，但是更願意讓消費者來做選擇，如果消費者能夠容忍廣告並且希望以更低的價格訂閱，那麼這是很有意義的。」
不難發現，無論是海外流媒體巨頭，還是國內視訊平臺，大家想要維持生存的最終落點無外乎兩個，要麼從廣告端出發，用廣告換收益，要麼從會員端出發，想方設法增加使用者數或提升會員單價。不過這兩端的量級不同，對於作為內容平臺的流媒體而言，使用者付費訂閱還是最重要的。
公眾號「網際網路怪盜團」在《奈飛的困境，其實是一切「訂閱制娛樂內容」的困境》一文中認為，訂閱制是流媒體平臺始終處在風雨飄搖中的關鍵。其筆者認為一切以時間為週期、不綁定任何具體作品的付費內容訂閱，在本質上都是低效的，而且蘊含著自我毀滅的因素，對於娛樂內容而言，這可能是最差的商業模式，沒有之一。
流媒體平臺內外交困，入局者增多讓行業競爭加劇，同時不少平臺使用者增長逼近天花板。而國內使用者更是對平臺粘性極低，有好內容就開，沒有好內容就不續費的現象比比皆是，處在虧損中的平臺不得不變著花樣研究各種付費模式，但效果並不如意。此刻，海外流媒體看上了廣告，國內視訊平臺則提出了降本增效。
其實使用者不是不願意為好內容買單，恰恰相反，使用者為好內容付費的意願很高，甚至願意多花錢，只不過大家不願意為不喜歡的內容花錢。當下的平臺訂閱模式都是以時間來定價，1個月、3個月、一年甚至更久，而非單部劇影綜，特別是當下優質內容少之又少，加上前幾年流量作品橫行，買了會員的使用者難免覺得自己虧了。
超前點播雖然在一定程度上符合大家願意為優質內容付費的意願，但它卻是會員基礎上實施的二次付費，價格也有待商榷，這不免會引起大家的不滿，而且不同追劇節奏導致的劇透和盜版問題始終也揮之不去。
平臺覺得使用者不忠，黏性不高，使用者覺得平臺善變，好內容太少，付費模式還五花八門。此刻，流媒體平臺和使用者都還在摸索中，試圖尋找到一種兩方都能舒服的相處方式。