虎年一個月，股市上叱吒風雲的「寧王」——寧德時代已經不現輝煌，一週蒸發2400億，業務增長被質疑，被創業板踢出，甚至還被造謠和特斯拉談崩……種種傳言，都側面預示著市場的不看好。
在國際和國內企業不斷出招，爭搶電池市場的背景下，老大寧德時代，能否走出困局？
作者 | 龔宸芫
編輯 | 田恆易
來源 | 鳳凰WEEKLY財經（ID：fhzkzk）
虎年一個月，寧德時代遭遇「開門黑」。
節後僅一週，寧德時代股價猛滑17%，市值蒸發近2400億元。
股價重創下，寧德時代迅速組織了一場投資者調研活動來穩定「軍心」，董事長曾毓群親自坐鎮，回應市場所關心的問題。
2月14日，50餘位投資者參與活動，其中不乏高瓴資本、鴻商資本、騰訊投資、淡馬錫、紅杉資本、富達基金等著名投資機構。有投資機構稱，這場活動是寧德時代臨時決定的，所以活動當天早上才給到通知。
2月15日披露的訊息顯示，在該場活動上，寧德時代就涉及原材料佈局、美國建廠、友商擴產、新賽道戰略、未來挑戰等方面問題進行了回覆，也正面回應了近期流言。
這種情景與之前也出現過。2020年、2021年春節後，寧德時代也遇到過階段性股價暴跌的情況。究其原因，艾媒諮詢CEO張毅認為這關乎投資者的心理落差，以及和寧德時代自身的支撐力、面臨的市場壓力有關。
但在寧德時代的「補救」下，其股價雖然在第二週短暫回暖，截至3月4日，又重回到了最低點。
儘管被解釋為短期下滑，但寧德時代後面的路能否一帆風順，還是未知數。
「高估值」惹的禍？
有關寧德時代的流言，自春節以來就沒停過。
2月8日，網傳「寧德時代正在美國向專業機構求助，諮詢其被美國製裁的可能性」，隨後寧德時代方回應訊息不實。
2月11日，有傳聞稱寧德時代會被「剔除」出創業板權重指數。傳言稱，這是因為寧德時代等個股權重過高，「綁架」了創業板指數。
同日，網上再傳出「寧德時代和特斯拉價格談崩了」相關字樣的圖片，這成為寧德時代報警的決定因素。此方面的資訊也得到了特斯拉方的否認，其表示「談崩確實不屬實」。
對前幾則傳言，寧德時代在回答投資者時表示，其在電池生產過程中沒有直接涉及使用美國的技術，目前僅有BMS 上晶片部分源自美國，該晶片目前國內已具備替代技術。
在天風證券一分析師看來，寧德時代是高估值的代表，上述利空傳言其實放大了市場對寧德時代估值的擔憂。
作為國際動力電池供應巨頭，長期以來，寧德時代在該業務線的利潤佔比超過70%。
受新能源汽車行業補貼退坡影響，新能源汽車成本向傳統燃油車看齊，下游新能源汽車的降成本壓力傳導至動力電池企業，動力電池行業毛利率呈下降趨勢。
寧德時代財報顯示，從2016年至2021年三季度，其動力電池系統均價下降幅度超過1.5元/Wh，毛利率下降幅度為13%，淨利潤下滑幅度超過15%。
相比於下跌的業績，寧德時代所付出的成本一直在漲。
從2020年至2021年，動力電池關鍵原材料的價格翻了數倍。而從2022年初到現在，電池級碳酸鋰、氫氧化鋰等原材料價格仍處於上升趨勢，上漲幅度超過30%。
而在投資者調研活動上，寧德時代也承認原材料價格上漲給自身帶來了一定影響。這也是投資者們所擔心的。短期來看，寧德時代下跌的幅度和空間還不夠充分，還會有慣性試探低點的動能和勢能。
「儘管股價有所回調，但判斷未來走勢的核心還是業績，短期來看，寧德時代下跌的幅度和空間還不夠充分。」有投資者如此表示。上述金融分析師則認為，寧德時代股價能否穩定還存在較大不確定性。
內憂外患雙「夾擊」
為什麼短期內傳出了眾多與寧德時代有關的負面流言？
有分析認為，寧德時代在動力電池市場上幾乎處於一枝獨秀地位，有傳言是正常現象。傳言的密集，則主要與目前動力電池產業的白熱化競爭有密切聯繫，幾乎每一家動力電池企業均在迫切地想要切走市場的蛋糕。
中國汽車動力電池產業創新聯盟資料顯示，2019年-2021年，寧德時代動力電池裝車量市場佔比均超過了50%，其中2021年達到52%。
不過，中國電池產業研究院院長吳輝認為，寧德時代在國內市場超50%的份額並不具備可持續性，其市場份額會隨著「後來者」發展、新技術出現等原因出現下滑。
2019年，隨著新能源汽車補貼的退坡，以及中國政府對外資企業在華投資的鼓勵支持力度逐漸增大，中國電動汽車市場吸引了LG、SKI等外資動力電池企業在華佈局。在隨後兩年的電池裝機排行榜上，LG新能源榜上有名。
除了在中國市場與寧德時代相爭，在全球市場，LG新能源也是寧德時代的「勁敵」。
2月7日，韓國市場研究機構SNE Research發佈2021年全球動力電池裝機量排行榜。在榜單中，寧德時代位列冠軍，市佔率達到33%；LG緊隨其後，市佔率為20%。但LG的增長速度明顯快過寧德時代。2019年，LG的市佔率僅為10%，彼時寧德時代市場份額為28%。
LG新能源毫不掩飾其對寧德時代覬覦的野心，其在近期表示，考慮到目前手頭上的電池訂單積壓非常多，他們有信心在市場份額方面超過寧德時代，成為全球第一。
「外患」未除，寧德時代「內憂」也在加大。
新能源汽車持續高漲的影響下，多家動力電池企業調高產能規劃。其中，中創新航規劃十四五期間產能超過500GWh；蜂巢能源規劃2025年達到600GWh；國軒高科2025年產能規劃目標為300GWh。而寧德時代認為其2025年產能將突破600GWh。
對友商們和自身相似的目標規劃，寧德時代還是不太在乎。「友商擴產不意味著會增加競爭，有創新材料體系、結構體系的產品，才值得競爭。」寧德時代如此回答投資者。
顯然，寧德時代和曾毓群認為友商們並不是其發展路上的絆腳石。那麼，事實如何？
2021年，在供應鏈短缺的影響下，動力電池企業市場競爭力進一步加強。主機廠為保障電池供應穩定，開始選擇「去寧化」。
他們積極匯入多家電池供應商，構建多元化供應體系，從而帶動二線電池企業裝機電量增長。例如中創新航「帶」走了寧德時代曾經的第4大客戶，長城汽車完成了電池自身供給，也成功從寧德時代TOP10客戶名單中「消失」。
與此同時，供應鏈也讓主機廠燃起了對新能源核心技術的追求。
例如長城汽車旗下動力電池公司——蜂巢能源已經連續完成了5輪融資，估值達到了460億元。此外，1月末，東風汽車稱其與贛鋒鋰業合作開發的首批50輛東風-贛鋒高比能固態電池車在江西省新餘市完成交付，成為全球首個固態電池車示範運營項目。
「動力電池對車輛運行效果能夠帶來直接影響，車企必須掌握其核心技術。」乘聯會秘書長崔東樹表示。
如果說外資企業的發展是第一次對寧德時代的「圍剿」，那麼國內動力電池企業的崛起就是對其的第二次「圍剿」。
變數，特斯拉
進入2022年，寧德時代正面臨第三次「圍剿」。
作為寧德時代最大客戶，裝機量佔比17.5%的特斯拉對其的重要性可見一斑。
不過，這一客戶在近期也傳來諸多變數。
春節之後的傳言中，與「寧德時代和特斯拉談崩了」的訊息同時出現的，還有「比亞迪將向特斯拉供應20萬臺/年電池訂單」。
和前訊息雙方均否認的態度不同，在媒體們求證後訊息時，比亞迪和特斯拉雙雙均保持了沉默。
其實早在2021年7月，就已經有「特斯拉將與比亞迪合作」的傳聞，但當時被比亞迪否認了。不過，隨後的幾個月裡，又有兩者合作的相關資訊傳出，比亞迪方表示不予置評，既不承認，也不否認。
在行業人士看來，特斯拉與比亞迪合作的最大優勢是能進一步降低電池成本。
除了比亞迪，特斯拉還存在另一變數——4680電池量產落地後對寧德時代份額的「蠶食」。
據了解，4680電池是特斯拉在2020年發佈的一款自研圓柱電池。該電池長80毫米，能量密度提升500%，輸出功率提升600%，續航里程提升16%，成本降低14%。特斯拉採用4680電池的電動汽車，不僅能降低生產成本，還能提高續航里程。
目前，市場的主流是寧德時代領導下的方形電池。不過，和市場主流電池相比，4680電池無疑是車企們的更優選擇。
比克動力CTO林建認為，4680電池落地後毫無疑問會搶佔目前方形電池的市場，尤其是在今後的5年內，4680電池的市場空間會越來越大。
產業佈局上，特斯拉在美國加利福尼亞州、得克薩斯州、內華達州，以及德國柏林的四個超級工廠自產4680電池。
當然，寧德時代也是其4680電池合作伙伴之一，不過電池還處於研發階段，進度遠不如特斯拉和日韓企業。
2月19日，特斯拉宣佈1月份已生產100萬塊4680電池。按照預測，100萬塊電池可滿足1000輛特斯拉Model Y的生產。有外媒報道，目前有100多輛裝備4680電池的Model Y已準備好交付，但是具體交付地點還未透露。
此外，2月初，松下稱預計4680電池4月開始小批量生產，其並表示一旦能夠交付4680電池，其將首先供應特斯拉。
這意味著特斯拉自身籌碼增強，4680電池對寧德時代供應量、市場份額都將帶來不利影響。
有機構預計，4680電池有望在2022年引領動力電池產業發展方向。屆時，寧德時代該拿什麼來保住電池巨頭地位？